一項債市通脹指標顯示受關稅計劃影響 美聯儲很快需再度與高物價搏鬥

債券投資者正在押注受特朗普對貿易夥伴和部分產業部門征收關稅的計劃影響，美聯儲很快將不得不再次應對價格上漲。

短期通脹預期高於長期通脹預期的幅度為兩年來最大。5年期盈虧平衡利率（追蹤美國國債與通脹掛鉤債券收益率之差）周一觸及2.64%，較30年期盈虧平衡利率高出27個基點 —— 這也是兩項指標自2023年以來的最大差值。

從曆史上看，30年期通脹預期通常會高於短期通脹預期，原因是消費者價格長期走勢的不確定性通常更大。不過，隨著特朗普提出的一係列關稅威脅令市場不安，短期債券的通脹風險溢價逐漸上升。

美國總統特朗普周日表示，他計劃對所有進口的鋼鐵和鋁征收25%的關稅，但未說明具體時間。他還表示將在本周宣布對等關稅，但沒有給出具體細節。自上任以來，他曾宣布計劃對加拿大和墨西哥加征關稅，之後又按下暫停鍵，同時繼續推進對所有來自中國的商品加征10%的關稅。

德意誌銀行利率策略師Steven Zeng表示，盈虧平衡利率的變動顯示“關稅將帶來近期價格衝擊，但不會令長期通脹預期失錨。”

盈虧平衡利率的上升表明通脹掛鉤債券跑贏美國國債。後者周一表現相對較弱。

5年期通脹保值國債（TIPS）收益率周一下跌4個基點至1.69%，而5年期國債收益率下跌不到2個基點至4.33%。TIPS收益率今年已下跌30個基點，而美國國債收益率下跌5個基點。

就在去年10月，5年期盈虧平衡利率還與更長期的利率相當。但在那之後短期通脹指標穩步上升，體現出在特朗普再度當選後市場在對衝短期通脹方麵的需求。